正丹股份，全球最大偏苯三酸酐（TMA）生产企业，2024年业绩和市值均实现大幅增长。业绩预告显示，公司预计实现归母净利润11亿至13亿元，同比增长超百倍，扣非归母净利润增幅更大。然而，这份亮丽的业绩预告背后存在隐忧：四季度业绩环比下降约30%，TMA价格能否保持高位成为市场关注的焦点。同时，多家公司扩产，市场供需关系可能逐渐平衡，股价大涨也被质疑是否提前透支了业绩。

正丹股份业绩高增长主要得益于TMA价格大涨，其背后原因是另一TMA巨头停产导致市场供不应求。然而，业绩增长能否持续还需看TMA价格能否在高位持续，这取决于市场供需关系。从需求来看，TMA和TOTM保持着一定的增速，但幅度并不大。从供给来看，产能扩张及释放还需时日。此外，TMA价格已开始下跌，且高基数使得正丹股份未来高增长难以持续。二级市场上，正丹股份股价大涨后回落，控股股东一致行动人也在减持股份。未来，正丹股份将继续聚焦主业，加快产能释放，并延伸产业链。

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